不忘初心二十载-我的投资理论和实战体系

首先是学习和试用阶段(1996-2001年)

1996年,我在一本商业书籍中看到了一些有关股票的介绍,我立刻被其中的内容所吸引,然后通过各种渠道尽可能多地了解当时这种相对较新的东西. 那时,我的家人住在一个​​小镇上,那里没有计算机或互联网. 很少有了解股票的渠道. 报纸和电视成为我了解股票的主要方式.

至于1999年的“ 5.19”市场,我已经练习了一年多,但还是情不自禁. 我在城市开设了第一个股票帐户. 那时,开设帐户的业务部门必须自己填写表格. 我记得我买的第一只股票叫“ SEG Samsung”. 原因不多,主要是因为价格低. 后来,我简单地买了台电脑在家看市场,并先后买了一些所谓的技术股,例如“科技大学高科技”,“东方电子”和“科立华”.

我第一次进入股市很幸运. 从1999年下半年进入市场到2000年上半年,我在半年多的时间里赚了20%以上的利润,但随后每个人都可以猜到,到2001年中,经历了一系列的跌宕起伏,收益率已从收入超过20%变为损失超过20%. 这时候,我的家人已经与某人合伙开设了一家商店,我的妻子会照顾它,但我也有回到老家做生意的想法.

在2001年下半年,在朋友的帮助下,我回到了以前的生意上做生意. 但是,两年来生意不好,也没有发展前景. 我选择了退出. 我还可以做些什么?股票可以养家吗?我决心尝试. 2003年,我开始做股票研究. 我买了一堆书看. 我还在互联网上收集了各种学习资料,并在家中认真学习. 投资社交媒体非常受欢迎,我经常在网上发布分析文章. 后来,我还在几个主要的金融论坛上开设了专栏. 那时,上半夜睡觉的时间很少,这种不良习惯还没有完全改变. 随着自有股票的快速发展,互联网上关注的人数也在增加. 尽管我当时仍在挣扎着靠自己赚到的少量钱挣扎,但至少我看到了希望,而且我也有信心将投资视为终身职业.

第二阶段,职业投资阶段(2005-2015年)

此阶段需要分为两个部分,上半部分是投机者的本人,下半部分是投资者的本人.

2005年,我的专业投资生涯正式开始. 此时,它正巧赶上A股历史上最宏伟的牛市,其自身收入也随着股市的持续上涨而增长. 到2007年底,三年投资收益已超过六倍. 随着股市的稳步上升和管理资金的增加,我感到有些不舒服和困难. 在2007年底,我发行了一些股票并保留了现金. 上半年,股市下跌非常迅速,瞬间跌至3,000点以上. 我又吃饱了,我觉得我所持的股票非常好,市场下跌了很多,所以没有大的问题. 但是市场是残酷的. 转眼间,在2008年中,我持有的三只股票下跌了一半以上. 我选择清算职位. 但是,在我被弄湿后,我试图进入一个短期市场并过早进入市场,结果蒙受了损失. 范围进一步扩大,最终结果是我在2008年全年的损失高达65%. 这让我感到非常沮丧,后悔和自责,并逐渐停止了几乎所有专栏和博客.

每当我感到无助和困惑时,我都会喜欢读书. 这时,我在家发现一本老书-“蔡根谭”,对我很有帮助. 那时,我反复读这本书,每次我入睡时都看这本书. 渐渐地,这本书中的儒家禅宗思想逐渐消除了我内心所有的沮丧和无助. 这也是我的. 网名“如风”的起源之一.

在减轻了一点痛苦之后,我开始重新集结. 2009年,在市场强劲反弹的帮助下,再加上本已受过良好训练的心理素质和扎实的基本交易技巧,他全年的投资业绩几乎翻了一番,并挽回了2008年一半以上的亏损. 然后我陷入了长期的困惑和困惑. 我什至没有2008年那样的失败. 我过去的想法和方法肯定有问题. 将来我该怎么办?

2010年,这是另一本书. 这本书引导我投资于转型,并为我的投资生涯开辟了新的篇章. 这本书是马尔基耶(Malkiel)的经典著作“华尔街漫步”.

读完这本书后,我发现我是通过哪种方式买卖股票的. 事实证明,还有另一种更合适的投资方法-价值投资. 我曾经学习过波浪,江恩(Gann),陶氏(Dow),混沌(Chaos)等. 该理论实际上完全基于随机游走. 事实证明,股票仍然具有内在价值. 我发现自己进入市场已有十年之久,并承认我已经学习了所有股票交易技巧在线股票配资,直到这一刻,我才真正找到了自己的投资门.

但是进入并不容易,而且很难练习. 从2010年到2012年的三年中,我对股票市场的关注度不高,因此减少了头寸和业务. 在这三年中,收入加上购买新股的收入基本保持不变. 但是在过去三年中,我在投资知识方面的收获是巨大的. 在过去三年中,我基本上阅读了经典的价值投资书籍,例如“精明的投资者”,“华尔街的胜利”,“安全边际”,“投资者的未来”和数十种投资杰作. 我的投资理念也是Reborn,价值投资体系正在逐步形成.

2013年至2015年,在我自己相对成熟的价值投资体系的指导下,过去三年的投资收益分别为46.83%,27.54%和47.21%. 尽管绝对值不是很高,但我对概念和系统的稳定表现感到满意,尤其是在2015年的牛市营业额之后,市场价值迄今达到了新的高点,2008年的巨额亏损是仅仅是一个世界的差异.

回顾过去,尽管在2008年遭受了巨额亏损并且投资理念发生了彻底的转变,但在现阶段的11年中,我仍然获得了1188%的总收益和26%的年化收益率. 与投资收益的收益相比,最大的收益是心理素质,投资理念和能力的巨大进步. 现在对我而言,投资不仅是支持我的家庭成为职业的一种方式,而且是值得终身投资,可以实现自我价值的职业.

三,资产管理阶段? (2016-?)

确切地说,我不知道此阶段是否会发生. 我不确定是否会开始资产管理步骤,但是我确实知道是否可以尝试. 去年,我就学球的私募股权研讨会项目进行了咨询. 我感到,尽管有专业组织的帮助,但过程仍然相对繁琐. 此外,今年孩子的高考也被搁置了. 在此期间,我也放弃了一段时间. 即使我不进行资产管理,我也可以过得很好. 此外,我不想对自己施加额外压力.

随着今年孩子高考的临近,我意识到孩子上大学后,我可能会完全放松. 我不知道这种无压力的生活是什么样的. 这会是我想要的生活吗?我会习惯吗?毕竟,当我不到20岁开始做生意时,我一直生活在繁忙和压力之下. 如果您四十多岁的时候仍然有精力和一点野心怎么办?有时候我不禁要思考.

但是,毕竟,进行资产管理和自我投资不是同一回事. 压力将成倍增加. 毕竟,您所管理的全部是信任您的投资者的钱. 我总是必须专心做事. 只要我有所作为,我就会全力以赴. 设立一家公司发行产品并成为该私募股权基金的经理是否值得?我不确定. 我不再考虑了. 我一次迈出一步. 我将首先了解我是否在进行资产管理,是否有人愿意订阅我发送的产品?这是先决条件,然后我将考虑下一步. 如果没有人愿意订阅,我不必担心. 继续成为普通的专业投资者会很好.

第2部分: 探讨一些与投资有关的问题

首先,为什么要投资?

从1995年到2014年,我国货币供应量的年均增长率高达18.07%. 在此期间,CPI指数的涨幅通常大于银行存款的利率. 因此,保守的财务管理方法(如保留现金和银行存款以及购买国债)无法实现财富的保存和增值,而只会贬值财富.

近年来,银行财富管理产品和P2P等新的财富管理方法应运而生. 尽管利率高于储蓄,但利率仍然有限. 这些高利率财富管理产品中的一些还包含相应更高的风险,尤其是自去年以来. 一些P2P商家的破产使许多投资者无所适从. 至于购买黄金或外汇,我一直将黄金和外汇视为投机性商品,黄金或外汇的长期投资回报率很低.

能够独自创业是件好事,但是对于大多数人(尤其是上班族)来说,很难通过购买股票并成为公司股东来间接实现这种商业投资. 其他人为自己工作,不需要参与公司的管理,可以投资多个公司. 这不是投资的好方法吗?总而言之,我认为股票投资是可以实现财富增长的最佳财务管理方法,而且没有人.

二,什么是合适的投资回报率?

投资当然会获得相应的回报,甚至比其他投资方法也能获得更高的回报. 从长远来看,股票市场可以为公众提供的平均回报率为每年6%-8%,但是大多数投资者,包括投资机构,都无法达到这一平均水平. 当我们进行投资时,我们当然希望获得超过此水平的回报率,否则我们可能会转向其他投资方法.

完全可行且适当的年平均回报率的百分之几?我认为这是每年20-30%. 尽管这个回报率可以与国际投资大师相提并论,但这并不难实现. 至于更高的收益率,我认为需要更高的风险和更激进的投资策略才能获得,相应的风险可能会成倍增加,而风险收益率并不能完全匹配.

3. 投资的主要风险在哪里?

我的基本观点是,风险不在市场中,而在投资者本身中.

每个人都有弱点,包括一些人类常见的弱点,例如贪婪和恐惧. 每个人还存在一些人格特有的弱点,例如某些人不够果断,有些人草率,有些人情绪激动,有些人懒于学习和思考,等等. 克服人性和自身弱点是投资成功的必要因素之一,也是避免投资的最大风险根源.

四个. 购买股票的真正目的是什么?

有人说为了赚钱,这似乎是事实,但这并不是问题的本质. 赚钱只是购买股票的一种可能结果,而另一种可能的结果是亏损.

马克尼尔(Markiel)在《在华尔街走动》(Walking on Wall Street)中表示了这一观点: “购买股票的目的是购买资产以抵御通货膨胀并获得升值. ”实际上,这恰好与巴菲特和其他投资大师的观点相同. 他们认为购买股票意味着购买公司的一部分,股票的本质实际上是上市公司股权的一部分. 至于其交易属性,这是市场赋予它的一项附加功能,而该功能显然经常被市场过度使用和夸大. 上

5. 是什么决定一项投资是赢还是亏?

有些人可能认为是买卖的时候,有些人认为这是公司的选择,有些人认为这是运气和其他因素,但我认为最重要的因素是价格,即成本购买.

你为什么这么说?

每个人都知道,如果一笔股票交易最终能够盈利,那一定是低买高卖的结果. 如果高买低卖,您将亏损. 所谓的低买进,当然意味着进价低. 当然,相对于公司自己的合理价格,这个低价是低价,而不是在整个市场中寻找低价股票. 那么为什么以低于公司合理价格的价格进行购买却有利可图呢?这取决于证券市场的独特价值发现功能. 由于市场低迷,公司运营暂时困难以及有传言说市场不利于公司,但只要公司本身是优秀的,则市场就会低估公司的股价. . 随着市场环境的变化和时间的流逝,这些不利因素将被消除,公司的股价将升至合理甚至被高估的状态.

六. 上市公司有哪些价值观?

我相信每个在市场上交易的公司都具有三个价值.

即时交易的股票价格仅代表上市公司的“市场价值”,或称为“交易价值”,并且在理论上也具有一定的“真实价值”或“内在价值”. 在大多数情况下,这两个价值不一致,要么市场价值高于实际价值,要么实际价值高于市场价值. 扩展后,所有上市公司将具有“期望值”或“未来值”. 当然企业杠杆投资者分析股票,不同投资者眼中的预期价值并不一致,甚至完全相反. 购买公司股票的投资者期望公司购买的价格(价值)增加,而出售公司股票的投资者期望公司股票的价格(价值)将来会下降. 在不同的投资者看来,未来的价值和“未来”的时长是完全不同的.

只有在存在差异的情况下,才会有交易,只有在存在差异的情况下,价值投资才更加有效.

7. 价值投资的思想基础是什么?

简而言之,上市公司价值的市场失配是实现价值投资的根源. 也就是说,市场价值不等于内在价值,当前价值也不是未来价值.

上市公司的市场价值和内在价值常常是不一致的. 价值不匹配的根源是市场效率低下. 这种效率低下的主要原因是,追逐上涨并扼杀下跌的大众投资者普遍采用了非理性的投机方式,以及市场本身存在一些看不见的“价值盲点”.

此外企业杠杆投资者分析股票,不同的投资者对未来价值和未来时长有不同的判断,这导致上市公司股票的市场价值在高估和双重低估之间波动,而公司的价值从未如此. 被低估. 从合理到高估的过程为价值投资者创造了低风险的投资机会.

8. 您要依靠什么来获得长期稳定的投资收益?

简单地说,它依赖于“投资理念和系统”.

如果这个想法像大脑,那么系统就是身体;如果思想是内在力量,那么系统就是外在力量;如果想法是门口,那么系统就是方法. 创意和系统是个性化的,不要模仿巴菲特或其他大师,您只能成为更好的自己. 该系统从来都不是完美的,我们需要不断改进和完善自己.

九. 投资和投机有什么区别?

我仍然想谈一谈马尔基尔(Malkiel)撰写的《走华尔街》(Walking Wall Street)这本书,该书影响并指导了我进行价值投资的道路. 在这本书中,投资被称为“坚实基础理论”,而投机被称为“空中城堡理论”.

坚实的基础理论认为,购买股票意味着购买公司,以便通过购买公司部分股权来获得合理的收入和长期资产增值. 天空中的城堡理论侧重于心理期望. 公众乐观地希望在天空中建造一座城堡并率先购买. 两者之间还有另一个区别. 前者是真实存在,更接近投资的本质. 而后者需要提前预测和精确推测,不确定性更大.

10. 投资比投机容易吗?

有些人可能会说投资必须更容易,或者有多少投资者可以赚钱.

实际上,我认为投资者比投机者成功的可能性更高的原因是在线股票配资,除了投资原则更接近股票的本质之外,还有两个容易忽视的因素.

首先,由于投资需要对公司进行估值和财务报告分析,因此感觉非常复杂,而不是像投机那样简单,进入壁垒相对较高,投资者数量相对较少. 其次,一些投资者被失败的投机者converted依. 他们学到了更多的知识,经历了更多,更加理性和成熟. 因此,成功人士的比例相对较高是正常的.

添加一个小差异: 推测很容易上手,但很难掌握;投资并不容易上手,但也不难掌握. 无论是投资还是投机只是个人选择的问题,没有人能说得更轻松,但这并不容易.

11. 作为投资者,我有什么优势?

首先,我是专职的,与大多数仅将投资作为第二职业的人相比,这具有很大的优势.

首先,全职投资使我比非全职员工更加努力,因为我不仅有更多的时间学习投资,而且可以将更多精力放在这件事上;第二,全职使我更有毅力,因为没有其他退缩和选择. 虽然持久性不一定意味着成功,但持久性并不会成功.

此外,我有两个优点. 一个是我从小就开始做生意,初中毕业后才开始创业,所以我只是在高中一年级就辍学了. 尽管我只是一家小企业,但是我十多年的行业经验使我从从未做过生意的人的角度来看待生意. 仍然会有所不同. 例如,在查看一家上市公司时,我通常会假设我是公司的经理,负责考虑公司的发展战略,并检查公司的战略是否与公司的管理素质相匹配.

另一个优势是,我投入了巨额投资,也可以说已经破产. 这次空翻让我重新审视了投资和我自己. 从那以后,我逐渐从投机转变为价值投资,这更符合我的个性和经验. 此外,一次彻底的失败也磨炼了我的心理,使其变得更坚强,并使我在当前的投资体系中更加坚定,避免了未来投资路线的偏差.

12. 我的投资理念和系统是如何建立的?

为了做好事,我们中国人都重视“道”和“道”. 所谓的“道与法是自然的,知识与行动的统一”是我追求的投资领域.

Dao: 通常称为“门”,而Dhamma: 指“方法”. 投资中的道通常被称为“思想”,法律被称为“系统”. 投资理念和投资体系构成了一个完整的投资体系.

有一个很好的比喻,一个网民“坐下来谈论投资”. 他的原始话是: “建造一个方舟比预测风吹雨打要好. ”实际上,投资体系就是我们在库存海洋中的方舟.

第3部分: 我的投资理念和实战系统

1. 我的投资理念:

(1)不要亏钱

对于任何投资,保留本金比赚取利润更为重要. 因此,为尽可能避免永久性损失,我认为这是投资的头号问题,也是最重要的任务.

当然,所谓的不赔钱并不意味着您根本不会亏本. 它主要强调意识形态而不是绝对结果. 当市场处于熊市中时,减少损失有时是胜利. 概括而言,对于投资而言,在熊市中击败市场比在牛市中击败指数更为重要. 此时,当整个市场处于低迷状态时,价值投资通常可以取得良好的投资效果,而投机则难以实现.

价值投资本身在规避风险方面具有固有的优势,也是一种低风险的投资方法. 但是,低风险投资并不一定意味着低回报. 如果使用得当,它可能会高于市场的平均回报.

简而言之,我认为做这些要点也将对不赔钱或赔钱有很大帮助.

1. 独立思考,理性客观.

尽量不要被市场的起伏或其他投资者的情绪所打扰,只能遵循自己的原则和标准进行买卖;

2. 逆向思考,深入思考.

如果思想的深度基本上决定了您成就的高度,那么您是否可以回头思考就决定了您的成功.

3. 靠近公司,远离市场.

尝试尽可能多地了解上市公司和行业的基本面,而较少关注证券市场的兴衰;

4. 不要急躁或不耐烦,要坚持战斗.

即使市场已成为您的自动提款机,您也必须一点一点地提取资金. 如果您想一次提取太多,则可能无法提取.

5. 道家是自然的,知识与行动是统一的.

不仅要尊重市场的自然规律,而且要在知识和实践之间达到高度的一致性.

(2)投资价值

没有价值的东西不值得购买和拥有.

从长远来看,上市公司的股价与公司的基本面呈100%正相关. 这是我从事并坚持价值投资的思想基础. 因为市场不是完全有效的,所以它只是效率较弱的,也就是说,上市公司的市场价值通常不等于其内在价值. 因此,在公司的市场价值低于内在价值时进行购买并留出足够的安全边际是一种非常低风险且非常有效的投资方法. 当然,这种方法有些陈旧,现在使用期望值进行投资更为流行. 也就是说,购买一家价值在未来有望继续增长的公司,即所谓的成长型股票投资.

这两种投资方法具有相同的目标. 一种是购买一家当前价值被低估的公司;另一种是购买一家将来会增加价值的公司. 如果您找到一家同时满足这两个条件的公司,那么它一定是一个很好的公司. 投资目标.

投资于有价值的公司?我的方法是:

1. 有价股票以折扣价购买.

所谓的价值股票是指一类相对于其当前收益而言,股票价格被低估的股票. 这种股票通常具有低市盈率,市盈率和高分红的特点.

在以下情况下,我喜欢购买折价股票:

(1)当一家大型,稳定的公司遇到“黑天鹅”事件时;

(2)当市场崩溃或处于长期熊市的底部时;

(3)当行业处于低潮时期并且有触底反弹的迹象时;

(4)当公司的实际价值未被市场真正认可时,这是完全错误的;

(5)当公司的市盈率接近其历史市盈率的低点时.

2. 成长股购买稀缺产品.

增长股票是指由此类公司发行的股票,这些公司的销售和利润持续增长,其速度快于整个国家和行业的增长. 这些公司通常有雄心勃勃的计划,专注于科学研究,并且将大量利润留作再投资以促进其扩张. 由于公司强大的再生产能力,随着公司的发展壮大,已发行股票的价格将上涨,股东可以从中受益.

稀缺性和价格通常是相同的,因此很难为成长型股票购买打折产品,如果估值合理,您可以考虑购买它们.

(1)强大的品牌吸引力是企业最大的市场竞争力;

(2)公司的稀缺性是指在残酷的市场竞争之后取得的胜利,而不是在行政干预或政策保护下的人为垄断;

(3)成长型股票的增长势头主要来自销量的增长和市场份额的扩大而又不牺牲利润;

(4)利润太高且进入壁垒低的行业往往会吸引更多的“掠夺者”,从而将蓝色的海洋变成红色的海洋;

(5)消费必需品和医疗卫生行业更可能产生以增长为导向的公司,历史证明了这一点.

(3)追求确定性

投资是一种概率游戏. 投资的方法是增加获胜的可能性.

仅将股票用作交易筹码的投机者经常购买被市场完全高估的热门股票,希望有人能以更高的价格接管. 这样的举动无疑充满不确定性和风险. 价值投资者喜欢购买被低估的公司,至少是被合理估值的股票. 经过详细的分析并为不良期望保留了足够的安全垫,无疑是一种风险较低,获胜概率较高的方法.

为了增加确定性,我将这样做:

1. 正确地了解自己,知道“能力圈”的位置和大小;

2. 扩大规模,但不要试图超越自己的能力圈,坚决不要在能力范围之外做出投资决定;

3. 只购买您可以理解的企业,并仅投资您信任的企业;

4. 从多个角度,深度和近距离观察目标公司和公司经理;

5. 不提倡进行止损操作,但是如果您确实错了,则必须承认并及时纠正.

(4)复利累积

价值投资追求绝对回报.

有价值的投资者不会将收益与其他人或市场进行比较. 追求相对回报是投机者的惯常做法. 价值投资者更喜欢以可控的风险实现复合增长. 复合增长是这个世界上一个非常奇妙而伟大的事情. 全年稳定的积累可以创造惊人的复利奇迹,并使财富自由成为可能.

以下是显示世界知名投资大师的年复合收益率的表. 从1965年到2010年的46年间,当“股票之神”巴菲特掌管伯克希尔·哈撒韦公司时,年均复合利率为20.3%. 感觉一点都不高,但总数是惊人的4923倍.

投资需要巨大的耐心和长期积累才能成功. 如果您想在一夜之间致富,那就买几张彩票更合适. 下表是由一位网友收集的(对不起,我忘记了名字),其结果应大致准确. 让我们看一看主人的复利,这会使心脏平静而不浮躁.

两个. 我的投资系统:

(1)购买不足:

上市公司的实际价值没有标准化的计算公式,其价值会随着时间和经济状况,行业发展和竞争,经济形式和国家政策以及市场因素而变化. 因此,我理解的估值是模糊且动态的,并且无法通过特定公式准确估算. 因此,即使我对公司进行评估,定性分析的成分也会更多,约占70%;

1.

END

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